Yükselen enflasyon Türkiye'nin faiz duruşunu test ediyor
Türkiye'nin enflasyon oranı Mayıs ayında beklenenden daha az yükseldi. Bunun iyi bir haber olduğunu düşünebilirsiniz fakat bu gelişme Merkez Bankası'nın geçtiğimiz ay yaptığı faiz indirimini yeniden yapabileceği ve Ocak ayının ani bir şekilde gelen faiz artışını takip eden ekonomik istikrarı tehlikeye atabileceği söylentilerini doğurdu.
Mayıs ayı enflasyonu yüzde 9.66'yı bularak Nisan ayının da üzerine çıkarken, analistlerin beklentisi olan yüzde 9.8'in altında kaldı. Buna rağmen bu rakam resmi olarak açıklanan hedefin iki katına denk geliyor. Türk lirasının rekor düşük seviyelere gerilemesinin ardından enflasyon da yükselişe geçmişti.
Türkiye Merkez Bankası durumu kontrol altına alabilmek için Ocak ayında agresif bir faiz artışına gitti. Fakat o günden bu yana faizleri tekrar gevşetmesi için baskı altında olan Merkez Bankası ve başkanına, Başbakan Recep Tayyip Erdoğan da ekonomik büyümeyi teşvik etmek için faizleri indirmediği gerekçesiyle eleştirilerini yöneltmişti.
Beklenenden daha iyi gelen verilerin Başçı'nın elini güçlendireceği ve faizleri indirmesi için haklı bir neden olacağı varsayımıyla destek bulan tahvil piyasası dün erken saatlerde artış gösterdi. Fakat bu varsayım birçok ekonomistin sürekli çift hanenin hemen altında olan enflasyon oranının, Merkez Bankası yetkilileri tarafından 820 milyar dolarlık ekonomiyi canlandırmak için hükümet yetkililerinin faiz indirimi çağrılarını yerine getirmesi durumunda daha da kötüleşeceğini belirtmesiyle ters döndü. Döviz işlemcileri de aynı düşünce çizgisini takip etti ve Türk lirasının erken saatlerdeki kazancı ters dönerek dolar karşısında yüzde 0.5'lik düşüşe geçti.
İstanbul'da bulunan Citigroup Inc. C -0.64% ekonomisti İlker Domaç, "Özellikle büyüme göstergelerinin hayal kırıklığı yaratması durumunda Merkez Bankası'nın genişleme döngüsüne kendisini kaptıracağı konusunda endişelerimiz devam ediyor. Merkez Bankası geçmişteki hataları tekrarlama riskiyle karşı karşıya" dedi.
Merkez Bankası politika yapıcıları ise hükümetin etkisi altında oldukları söylentilerini yalanlarken, dar para politikasına ihtiyaç olduğu sürece bağlı kalacaklarını belirtti. Türkiye başbakanı dün yaptığı konuşmalarda faiz oranı tartışmasına dahil olurken, Merkez Bankası'nın politika yaklaşımını "reddettiğini" söyledi.
Erdoğan, Ankara'da gazetecilere "Faiz oranına yaklaşımlarını kesinlikle olumlu bulmuyorum" dedi.
Başbakan'ın açıklamaları, Başçı'nın kabineye gerçekleştirdiği yarı yıllık raporun hemen arkasına denk geldi. Toplantıdan çıkışında Merkez Bankası başkanı gazetecilere sunumun "çok iyi" geçtiğini söyledi.
Merkez Bankası başkanının sunumu keskin faiz indirimlerinin enflasyonu artıracağını ileri sürerken, ölçülü bir indirimin hem ekonomik istikrarı hem de fiyat istikrarını sağlayacağını savundu. Başçı daha önceki açıklamalarında sık sık enflasyonun yıl sonu itibariyle yüzde 7.6'ya geleceğini ve bu oranın Mayıs ayında zirveye çıkacağını söylemiş ve enflasyon görünümü düzelene kadar dar para politikasına sadık kalacaklarını belirtmişti.
Analistler, Mayıs ayında beklenenden daha yavaş artan fiyatların Başçı'yı 24 Haziran'da gerçekleştirilecek toplantıda yüzde 9.5 olan haftalık repo oranını yüzde 9'a çekmek için cesaretlendirebileceğini söylüyor. Ocak ayında gerçekleştirilen ani artışta bu rakam yüzde 4.5'ten yüzde 10'a yükseltilmişti. Fakat ekonomistler Aralık ayı itibariyle enflasyonun yüzde 8.33 civarında olacağını ve hem resmi beklentinin hem de resmi hedef olan yüzde 5'in üzerinde gerçekleşeceğini savunuyorlar.
İstanbul'da bulunan Gedik Yatırım baş ekonomisti İbrahim Aksoy, "Enflasyonun en kötüsünü geride bıraktık ve bu da Merkez Bankası'nı daha fazla faiz indirimi için cesaretlendirebilir" dedi. Aksoy bu ay gerçekleştirilecek toplantıda 50 baz puanlık bir faiz indirimi bekliyor.
Fakat diğerleri Başçı'nın bulunduğu pozisyonu koruyacağını tahmin ediyor.
İstanbul'da bulunan J.P. Morgan Chase JPM +0.14% & Co. ekonomisti Yarkın Cebeci, "Mayıs ayı fiyat artış verilerinin para politikası görünümü üzerindeki etkisine gelince Merkez Bankası'nın Haziran'da sabit durmaya devam edeceğini tahmin ediyoruz" dedi ve Temmuz ayı faiz indiriminin 25 baz puan olacağı tahmininde bulundu.
Bazı analistler ise sabırlı olunması gerektiğini söyleyerek enflasyonun yüksek seviyelere yapışıp kalabileceğine dikkat çektiler.
Londra'da bulunan Morgan Stanley MS +1.13% ekonomisti Tevfik Aksoy, "Faiz oranlarını yakın vadede düşürmek pek muhtemel değil veya riskli olabilir. Merkez Bankası beklemeyi tercih edebilir" ifadelerini kullandı.
editorturkiye@wsj.com
Türkiye'nin enflasyon oranı Mayıs ayında beklenenden daha az yükseldi. Bunun iyi bir haber olduğunu düşünebilirsiniz fakat bu gelişme Merkez Bankası'nın geçtiğimiz ay yaptığı faiz indirimini yeniden yapabileceği ve Ocak ayının ani bir şekilde gelen faiz artışını takip eden ekonomik istikrarı tehlikeye atabileceği söylentilerini doğurdu.
Mayıs ayı enflasyonu yüzde 9.66'yı bularak Nisan ayının da üzerine çıkarken, analistlerin beklentisi olan yüzde 9.8'in altında kaldı. Buna rağmen bu rakam resmi olarak açıklanan hedefin iki katına denk geliyor. Türk lirasının rekor düşük seviyelere gerilemesinin ardından enflasyon da yükselişe geçmişti.
Türkiye Merkez Bankası durumu kontrol altına alabilmek için Ocak ayında agresif bir faiz artışına gitti. Fakat o günden bu yana faizleri tekrar gevşetmesi için baskı altında olan Merkez Bankası ve başkanına, Başbakan Recep Tayyip Erdoğan da ekonomik büyümeyi teşvik etmek için faizleri indirmediği gerekçesiyle eleştirilerini yöneltmişti.
Beklenenden daha iyi gelen verilerin Başçı'nın elini güçlendireceği ve faizleri indirmesi için haklı bir neden olacağı varsayımıyla destek bulan tahvil piyasası dün erken saatlerde artış gösterdi. Fakat bu varsayım birçok ekonomistin sürekli çift hanenin hemen altında olan enflasyon oranının, Merkez Bankası yetkilileri tarafından 820 milyar dolarlık ekonomiyi canlandırmak için hükümet yetkililerinin faiz indirimi çağrılarını yerine getirmesi durumunda daha da kötüleşeceğini belirtmesiyle ters döndü. Döviz işlemcileri de aynı düşünce çizgisini takip etti ve Türk lirasının erken saatlerdeki kazancı ters dönerek dolar karşısında yüzde 0.5'lik düşüşe geçti.
İstanbul'da bulunan Citigroup Inc. C -0.64% ekonomisti İlker Domaç, "Özellikle büyüme göstergelerinin hayal kırıklığı yaratması durumunda Merkez Bankası'nın genişleme döngüsüne kendisini kaptıracağı konusunda endişelerimiz devam ediyor. Merkez Bankası geçmişteki hataları tekrarlama riskiyle karşı karşıya" dedi.
Merkez Bankası politika yapıcıları ise hükümetin etkisi altında oldukları söylentilerini yalanlarken, dar para politikasına ihtiyaç olduğu sürece bağlı kalacaklarını belirtti. Türkiye başbakanı dün yaptığı konuşmalarda faiz oranı tartışmasına dahil olurken, Merkez Bankası'nın politika yaklaşımını "reddettiğini" söyledi.
Erdoğan, Ankara'da gazetecilere "Faiz oranına yaklaşımlarını kesinlikle olumlu bulmuyorum" dedi.
Başbakan'ın açıklamaları, Başçı'nın kabineye gerçekleştirdiği yarı yıllık raporun hemen arkasına denk geldi. Toplantıdan çıkışında Merkez Bankası başkanı gazetecilere sunumun "çok iyi" geçtiğini söyledi.
Merkez Bankası başkanının sunumu keskin faiz indirimlerinin enflasyonu artıracağını ileri sürerken, ölçülü bir indirimin hem ekonomik istikrarı hem de fiyat istikrarını sağlayacağını savundu. Başçı daha önceki açıklamalarında sık sık enflasyonun yıl sonu itibariyle yüzde 7.6'ya geleceğini ve bu oranın Mayıs ayında zirveye çıkacağını söylemiş ve enflasyon görünümü düzelene kadar dar para politikasına sadık kalacaklarını belirtmişti.
Analistler, Mayıs ayında beklenenden daha yavaş artan fiyatların Başçı'yı 24 Haziran'da gerçekleştirilecek toplantıda yüzde 9.5 olan haftalık repo oranını yüzde 9'a çekmek için cesaretlendirebileceğini söylüyor. Ocak ayında gerçekleştirilen ani artışta bu rakam yüzde 4.5'ten yüzde 10'a yükseltilmişti. Fakat ekonomistler Aralık ayı itibariyle enflasyonun yüzde 8.33 civarında olacağını ve hem resmi beklentinin hem de resmi hedef olan yüzde 5'in üzerinde gerçekleşeceğini savunuyorlar.
İstanbul'da bulunan Gedik Yatırım baş ekonomisti İbrahim Aksoy, "Enflasyonun en kötüsünü geride bıraktık ve bu da Merkez Bankası'nı daha fazla faiz indirimi için cesaretlendirebilir" dedi. Aksoy bu ay gerçekleştirilecek toplantıda 50 baz puanlık bir faiz indirimi bekliyor.
Fakat diğerleri Başçı'nın bulunduğu pozisyonu koruyacağını tahmin ediyor.
İstanbul'da bulunan J.P. Morgan Chase JPM +0.14% & Co. ekonomisti Yarkın Cebeci, "Mayıs ayı fiyat artış verilerinin para politikası görünümü üzerindeki etkisine gelince Merkez Bankası'nın Haziran'da sabit durmaya devam edeceğini tahmin ediyoruz" dedi ve Temmuz ayı faiz indiriminin 25 baz puan olacağı tahmininde bulundu.
Bazı analistler ise sabırlı olunması gerektiğini söyleyerek enflasyonun yüksek seviyelere yapışıp kalabileceğine dikkat çektiler.
Londra'da bulunan Morgan Stanley MS +1.13% ekonomisti Tevfik Aksoy, "Faiz oranlarını yakın vadede düşürmek pek muhtemel değil veya riskli olabilir. Merkez Bankası beklemeyi tercih edebilir" ifadelerini kullandı.
editorturkiye@wsj.com