Enflasyonda 25 ay sonra bir ilk
Yıllık enflasyon 25 ay aradan sonra ilk kez yüzde 7'nin altına geriledi. Ekonomistler, yıllık manşet enflasyonu, gıda fiyatlarının yatay seyri ve petrol fiyatlarındaki düşüşün pozitif, TL'deki değer kaybının ise negatif etkilediği görüşünde
Enflasyon temmuzda aylık bazda yüzde 0,09 artarak piyasa beklentilerine yakın gerçekleşti. Böylece yıllık enflasyon yüzde 7,20'den yüzde 6,81'e gerileyerek 25 ay aradan son ilk kez yüzde 7'nin altına indi. Yıllık enflasyon mayıs 2013'te yüzde 6,51 düzeyindeydi. Enflasyon gerçekleşmeleri ve gelecek döneme ilişkin görüşlerini paylaşan ekonomistler, temmuzda aylık enflasyon artışının beklentiler doğrultusunda gerçekleşerek yüzde 7'nin altına gerilediğini ifade etti.
Ekonomistler, yıllık manşet enflasyonu, gıda fiyatlarının yatay seyri ve petrol fiyatlarındaki düşüşün pozitif, TL'deki değer kaybının ise negatif etkilediğini belirtiyor.
Ağıstos ayı enflasyonunda da düşüşün sürebileceğini ancak baz etkisinin azalmasıyla enflasyonun eylülde tekrar yükseleceğini öngören ekonomistler, yıllık enflasyonun yıl sonunda yüzde 7,50 düzeyinde olacağını tahmin ediyor.
İntegral Menkul Değerler Araştırma Direktörü Tuncay Turşucu:
Hedefin tutması zor görünüyor
Enflasyonda yıllık bazda düşüşte baz etkisinin büyük önemi bulunuyor. Geçen yıl temmuz ayında aylık artış yüzde 0.45 seviyesinde oluşmuştu. Diğer yandan mevsimsellik, enerji ve işlenmemiş gıda ürünleri enflasyonda ılımlı bir seyir yaratan unsurlar olmuş. Ancak gıdada haziran ayında görülen negatif seyir kaybolmuş durumda. Bu gelecek aylarda yine bir katılık yaratabilir. Diğer yandan baz etkisi ağustos ve eylül aylarında ortadan kaybolacak. Yıllık bazda ağustos ayında da düşüşün sürmesi için nerdeyse negatif enflasyon oluşması gerekli. Baz etkisini olumlu bir şekilde ekim ayında da görebiliriz belki ancak sonra kasım ve aralık aylarında yine düşük veriler bulunuyor. Yıllık bazda hedefin tutması baz etkilerine bakıldığında zor görünüyor. Bu açıdan bakıldığında Merkez Bankası’nın elini çok rahatlatacak bir veri değil.
Burgan Yatırım Başekonomisti Haluk Bürümcekçi:
Yılsonu tahminiz olan yüzde 7,5 üzerindeki riskler dengeli
Burgan Yatırım Başekonomisti Haluk Bürümcekçi, temmuz ayında önceki aya göre 0,39 puan azalışla yüzde 6,81'e düşen yıllık TÜFE'nin, son Enflasyon Raporu'nda yer alan TCMB'nin yeni yılsonu tahmininin (yüzde 6,9) hafif altına inerken, enflasyon hedefinin (yüzde 5) etrafındaki belirsizlik aralığına (+/-2 puan) da geri dönmüş olduğunu belirtti.
Gelecek dönem seyri açısından ise TL'deki istikrarsız görünümle ocak ortasından beri kur sepeti bazında yüzde 18 civarında değer kaybı olmasının, döviz kurunun bu yıl da tüketici fiyatlarına olumsuz etkide bulunmasına yol açtığına işaret eden Bürümcekçi, "Ancak, petrol fiyatlarının son Enflasyon Raporu (2015: 59 dolar) ve bizim varsayımlarımızın (2015: 60 dolar) bir miktar altında seyretmesi bu kanaldan gelecek risklerin aşağı yönlü olduğunu göstermektedir" diye konuştu.
Bürümcekçi, buna karşılık, mayıs ve haziran aylarında işlenmemiş gıda fiyatlarında gözlenen düzeltmenin her ne kadar temmuzda ara vermiş görünse de, ilerleyen dönemde uzun dönem ortalamalarına doğru bir yakınsama olması durumunda olumlu etkide bulunmaya devam edebileceğini ifade etti.
Yıllık manşet enflasyonun, lehteki baz etkilerinin sona ermesi nedeniyle ağustos ayında yatay kalmasını, sonrasında ise 2014 yılı gerçekleşmelerinin uzun dönem ortalamalarının çok altında olduğu eylül ayında tekrar yükseliş eğilimine geçerek yılı daha yüksek bir seviyede kapatacağını düşündüğünü belirten Bürümcekçi, "Yıl sonu TÜFE tahminimiz olan yüzde 7,5 üzerinde risklerin dengeli olduğunu düşünmekteyiz" değerlendirmesini yaptı.
Odeabank Başekonomisti İnanç Sözer:
TL'deki değer kaybı 'çekirdek'teki iyileşmeyi duraksatabilir
Odeabank Başekonomisti İnanç Sözer ise Ramazan ayı etkisiyle gıda fiyatlarının yıllık bazda yüzde 9,3 ile yatay seyrettiği temmuz ayında çekirdek enflasyonun ise tahminlere paralel olarak hazirandaki yüzde 7,5'ten yüzde 7,3'e indiğini kaydetti.
Gıda fiyatlarındaki iyileşmenin ağustos ayında da devam edeceğini, ancak TL'deki son değer kaybı nedeniyle çekirdek enflasyondaki iyileşmenin duraksayabileceğini söyleyen Sözer, "Bu çerçevede Merkez Bankası'nın sıkı likidite politikasını sürdüreceğini ve risk primlerinde iyileşme sağlamasını beklediğimiz para politikasında normalleşmeye 18 Ağustos'taki Para Politikası Kurulu toplantısında başlayacağını öngörüyoruz" dedi.
Halk Yatırım Araştırma Direktörü Banu Kıvcı Tokalı:
Enflasyonda düşüşte sona gelinmiş olabilir
Halk Yatırım'ın Yatırım Danışmanlığı ve Araştırma Direktörü Banu Kıvcı Tokalı da, baz avantajı düşünüldüğünde yıllık enflasyonun bekledikleri gibi düşüş hareketini sürdürerek yüzde 6,81'e gerilediğini ifade etti.
Gerek baz etkisi desteğinin azalması gerekse de gıda fiyatlarının katkısının devamına yönelik belirsizlikler nedeniyle, yıllık enflasyondaki düşüş hareketinin yavaşlayabileceğini hatta yıl sonuna doğru yüzde 7- 7,5 bandına doğru bir yükseliş yaşanabileceğini düşündüklerini söyleyen Tokalı, Fed'in normalleşme sürecinin gelişen ülke para birimleri üzerinde yarattığı baskının da enflasyon görünümünde temkinli olmaya neden olacak diğer bir baskı unsuru olduğunu dile getirdi.
Tokalı, yıl sonu tahminlerini yüzde 7,5 seviyesinde tutmaya devam ettiklerini belirterek, "Benzer eğilimi çekirdek enflasyon tarafında da bekliyoruz" dedi.
Temmuz enflasyonu verileri altında, tüm çekirdek enflasyon göstergelerinde düşüş kaydedilmesine karşın, yıllık enflasyonun gelecek dönemde yukarı yönlü hareket etmesinin beklenebileceğini kaydeden Tokalı, çekirdek enflasyon göstergesinde temmuz sonunda yüzde 7,31'e gerileyen yıllık enflasyonun, yıl sonunda yüzde 7,8 seviyesinde olmasını öngördüklerini ifade etti.
Yıllık enflasyon 25 ay aradan sonra ilk kez yüzde 7'nin altına geriledi. Ekonomistler, yıllık manşet enflasyonu, gıda fiyatlarının yatay seyri ve petrol fiyatlarındaki düşüşün pozitif, TL'deki değer kaybının ise negatif etkilediği görüşünde
Enflasyon temmuzda aylık bazda yüzde 0,09 artarak piyasa beklentilerine yakın gerçekleşti. Böylece yıllık enflasyon yüzde 7,20'den yüzde 6,81'e gerileyerek 25 ay aradan son ilk kez yüzde 7'nin altına indi. Yıllık enflasyon mayıs 2013'te yüzde 6,51 düzeyindeydi. Enflasyon gerçekleşmeleri ve gelecek döneme ilişkin görüşlerini paylaşan ekonomistler, temmuzda aylık enflasyon artışının beklentiler doğrultusunda gerçekleşerek yüzde 7'nin altına gerilediğini ifade etti.
Ekonomistler, yıllık manşet enflasyonu, gıda fiyatlarının yatay seyri ve petrol fiyatlarındaki düşüşün pozitif, TL'deki değer kaybının ise negatif etkilediğini belirtiyor.
Ağıstos ayı enflasyonunda da düşüşün sürebileceğini ancak baz etkisinin azalmasıyla enflasyonun eylülde tekrar yükseleceğini öngören ekonomistler, yıllık enflasyonun yıl sonunda yüzde 7,50 düzeyinde olacağını tahmin ediyor.
İntegral Menkul Değerler Araştırma Direktörü Tuncay Turşucu:
Hedefin tutması zor görünüyor
Enflasyonda yıllık bazda düşüşte baz etkisinin büyük önemi bulunuyor. Geçen yıl temmuz ayında aylık artış yüzde 0.45 seviyesinde oluşmuştu. Diğer yandan mevsimsellik, enerji ve işlenmemiş gıda ürünleri enflasyonda ılımlı bir seyir yaratan unsurlar olmuş. Ancak gıdada haziran ayında görülen negatif seyir kaybolmuş durumda. Bu gelecek aylarda yine bir katılık yaratabilir. Diğer yandan baz etkisi ağustos ve eylül aylarında ortadan kaybolacak. Yıllık bazda ağustos ayında da düşüşün sürmesi için nerdeyse negatif enflasyon oluşması gerekli. Baz etkisini olumlu bir şekilde ekim ayında da görebiliriz belki ancak sonra kasım ve aralık aylarında yine düşük veriler bulunuyor. Yıllık bazda hedefin tutması baz etkilerine bakıldığında zor görünüyor. Bu açıdan bakıldığında Merkez Bankası’nın elini çok rahatlatacak bir veri değil.
Burgan Yatırım Başekonomisti Haluk Bürümcekçi:
Yılsonu tahminiz olan yüzde 7,5 üzerindeki riskler dengeli
Burgan Yatırım Başekonomisti Haluk Bürümcekçi, temmuz ayında önceki aya göre 0,39 puan azalışla yüzde 6,81'e düşen yıllık TÜFE'nin, son Enflasyon Raporu'nda yer alan TCMB'nin yeni yılsonu tahmininin (yüzde 6,9) hafif altına inerken, enflasyon hedefinin (yüzde 5) etrafındaki belirsizlik aralığına (+/-2 puan) da geri dönmüş olduğunu belirtti.
Gelecek dönem seyri açısından ise TL'deki istikrarsız görünümle ocak ortasından beri kur sepeti bazında yüzde 18 civarında değer kaybı olmasının, döviz kurunun bu yıl da tüketici fiyatlarına olumsuz etkide bulunmasına yol açtığına işaret eden Bürümcekçi, "Ancak, petrol fiyatlarının son Enflasyon Raporu (2015: 59 dolar) ve bizim varsayımlarımızın (2015: 60 dolar) bir miktar altında seyretmesi bu kanaldan gelecek risklerin aşağı yönlü olduğunu göstermektedir" diye konuştu.
Bürümcekçi, buna karşılık, mayıs ve haziran aylarında işlenmemiş gıda fiyatlarında gözlenen düzeltmenin her ne kadar temmuzda ara vermiş görünse de, ilerleyen dönemde uzun dönem ortalamalarına doğru bir yakınsama olması durumunda olumlu etkide bulunmaya devam edebileceğini ifade etti.
Yıllık manşet enflasyonun, lehteki baz etkilerinin sona ermesi nedeniyle ağustos ayında yatay kalmasını, sonrasında ise 2014 yılı gerçekleşmelerinin uzun dönem ortalamalarının çok altında olduğu eylül ayında tekrar yükseliş eğilimine geçerek yılı daha yüksek bir seviyede kapatacağını düşündüğünü belirten Bürümcekçi, "Yıl sonu TÜFE tahminimiz olan yüzde 7,5 üzerinde risklerin dengeli olduğunu düşünmekteyiz" değerlendirmesini yaptı.
Odeabank Başekonomisti İnanç Sözer:
TL'deki değer kaybı 'çekirdek'teki iyileşmeyi duraksatabilir
Odeabank Başekonomisti İnanç Sözer ise Ramazan ayı etkisiyle gıda fiyatlarının yıllık bazda yüzde 9,3 ile yatay seyrettiği temmuz ayında çekirdek enflasyonun ise tahminlere paralel olarak hazirandaki yüzde 7,5'ten yüzde 7,3'e indiğini kaydetti.
Gıda fiyatlarındaki iyileşmenin ağustos ayında da devam edeceğini, ancak TL'deki son değer kaybı nedeniyle çekirdek enflasyondaki iyileşmenin duraksayabileceğini söyleyen Sözer, "Bu çerçevede Merkez Bankası'nın sıkı likidite politikasını sürdüreceğini ve risk primlerinde iyileşme sağlamasını beklediğimiz para politikasında normalleşmeye 18 Ağustos'taki Para Politikası Kurulu toplantısında başlayacağını öngörüyoruz" dedi.
Halk Yatırım Araştırma Direktörü Banu Kıvcı Tokalı:
Enflasyonda düşüşte sona gelinmiş olabilir
Halk Yatırım'ın Yatırım Danışmanlığı ve Araştırma Direktörü Banu Kıvcı Tokalı da, baz avantajı düşünüldüğünde yıllık enflasyonun bekledikleri gibi düşüş hareketini sürdürerek yüzde 6,81'e gerilediğini ifade etti.
Gerek baz etkisi desteğinin azalması gerekse de gıda fiyatlarının katkısının devamına yönelik belirsizlikler nedeniyle, yıllık enflasyondaki düşüş hareketinin yavaşlayabileceğini hatta yıl sonuna doğru yüzde 7- 7,5 bandına doğru bir yükseliş yaşanabileceğini düşündüklerini söyleyen Tokalı, Fed'in normalleşme sürecinin gelişen ülke para birimleri üzerinde yarattığı baskının da enflasyon görünümünde temkinli olmaya neden olacak diğer bir baskı unsuru olduğunu dile getirdi.
Tokalı, yıl sonu tahminlerini yüzde 7,5 seviyesinde tutmaya devam ettiklerini belirterek, "Benzer eğilimi çekirdek enflasyon tarafında da bekliyoruz" dedi.
Temmuz enflasyonu verileri altında, tüm çekirdek enflasyon göstergelerinde düşüş kaydedilmesine karşın, yıllık enflasyonun gelecek dönemde yukarı yönlü hareket etmesinin beklenebileceğini kaydeden Tokalı, çekirdek enflasyon göstergesinde temmuz sonunda yüzde 7,31'e gerileyen yıllık enflasyonun, yıl sonunda yüzde 7,8 seviyesinde olmasını öngördüklerini ifade etti.